Котировки нефти марки Brent в начале года уверенно движутся вверх и 10 января достигли важной отметки — $80/барр. Это позитивно для финансовых показателей всех нефтяников. При этом лучшую динамику в отрасли показали акции Русснефти. По итогам торгов 10 января акции Русснефти выросли на 8%. Причина в том, что среди российских конкурентов у Русснефти самая большая доля выручки от продажи сырой нефти.
Влияние: Позитивно для финансовых показателей компании. В нашем первом обзоре по Русснефти мы писали, что компания будет реагировать на изменения нефтяных котировок сильнее других игроков в отрасли. Это объясняется особенностью бизнес-модели: Русснефть не перерабатывает нефть, а реализует ее в сыром виде. Это делает ее финансовые показатели более чувствительными к изменению котировок.
Как мы отмечали, согласно дивидендной политике компании, размер дивидендов по привилегированным акциям зависит от среднегодовой стоимости барреля нефти марки Brent. При котировках нефти ниже $60/барр. Роснефть обязана направить на дивиденды $60 млн. За каждые $5/барр. свыше начального значения ($60/барр.) к сумме добавляется $10 млн. Максимальным значением бенчмарка является $85/барр., при котором на выплату направляется $110 млн. Важно отметить, что положительный эффект от роста котировок нефти на прибыль значительно выше негативного эффекта от оттока денежных средств из-за обязательства выплачивать дивиденды по префам.
Оценка: Подтверждаем «Позитивный» взгляд на акции Русснефти с целевой ценой 230 руб. на горизонте 12 месяцев. Сохранение высоких котировок нефти в 2025 г. будет способствовать снижению долговой нагрузки и может ускорить начало выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.
Публикация с сайта: Брокерский счет.